（来源：上观新闻）
过去两年🥭🔂，行业更🛰🇧🇶关心的是谁更⏬💝接近SOTA，谁🌸能在下一次模型🤯发布中领先半个🍍🧝♀️身位👨🌾。也正因此🏊♀️🇲🇷，大模型公👩👩👦👦🚭司对资金的😲需求，不是阶段🇦🇶👮性的，而🐊是持续性的🎃▫。股价表现更偏⌚🥢谨慎，市场对🏴于其商😂🦒业化能力☄🎓的质疑，长期压🌫制着估🇷🇸🦆值空间🏳️🌈🥭。模型越强，🗿调用越多，成🍁本也越📿🧯高；而价格竞争，🏮却在不断压缩利❣📋润空间🥂。
202😪3年至2025年📲🔳，群核科技分🍕🖋别产生净亏损6🍕.46🧚♀️亿元、5🇲🇼.13🔰💕亿元和4.28🌨亿元，📥🏓预计在20🦢26年仍👜😚将亏损◾🤒。那么，大模型公司♿为什么那么需要钱🌰？以及一🤑☦级市场为什🇸🇳么已经给不起钱🚸🏧了？ 📋🛃还记得，大模🇨🇮🌼型公司刚🧯🧶出来的时候，大家🅾🥪还没有☄人把它当成“🛋🔝基础设施😓”来看，🉐那个时候的🏬基础设施是6️⃣算力；但🗽🔟年轻的母亲4 韩国电影到了现在，AI应🧐🥪用遍地开花的时候🌎，大模型也🙋👇变成了“基础🔐👵设施”↕。也就是说，在🇲🇶中国和🛴🇵🇳美国这两个大模🛷型能力最强🇱🇰🚯的国家🤝，头部基🥰座模型公司⛄🔽，几乎都会在🖌2026年前🏎🙏后走向资本市🎓🛄场🏚。
